美元的跳板还是非农悲剧重演,美联储决议将还市场真相

市场正将焦点从美国总统转移至美联储身上,周三的美联储决议也成为市场评估其未来升息路径的关键指引。上周靓丽的非农却触发美元大跌,市场对本次决议提高了警惕,美元会以此为跳板高升,还是再度上演非农悲剧,美联储将给市场一个真相。

美元的跳板还是非农悲剧重演,美联储决议将还市场真相

投资者对决议的乐观提振保持警惕

美联储3月加息几乎是板上钉钉的事情,市场几乎消化了这一预期,若美联储一如预期加息,美元是否会再度跳升,投资者对此保持警惕。

北京时间周四凌晨两点,美联储将公布利率决议,并发表货币政策声明;同时公布经济预期和加息点阵图。02:30,美联储主席耶伦将举行新闻发布会。

美元指数从2月初触及的低点已经回升了近2%,而自3月2日触及两个月高位102.26以后,美元开始了震荡下跌,即使上周五的非农表现异常靓丽。

美元的跳板还是非农悲剧重演,美联储决议将还市场真相

美国2月季调后非农就业增加23.50万人,远超预期,失业率降至4.70%,2月平均每小时工资年率增长2.80%,月率增长0.20%。3月加息的最后一道门槛已经被破除。

非农报告当日(3月10日),美元指数收跌了0.68%,市场解读为提前消化了这一利好影响,这一走势对3月决议的乐观提振打上了一个问号。

据《华尔街日报》对企业界和学术界经济学家进行的最新调查显示,有98.4%的受访者预计美联储会在周二和周三的会议上决定加息;在2月份的调查中这一比例仅为25%左右。

经济学家看法的转变追随了市场预期的变化,在美联储官员通过一系列讲话发出本周有可能加息的信号后,市场对美联储加息的预期大幅上升。

点阵图可能决定非农之夜美元的命运

美元指数在周三稍晚公布的决议前震荡小跌,在加息几成定局的情况下,市场的焦点转移至点阵图,这是市场评估美联储未来升息路径的关键指引。

美联储在去年12月决议声明中公布的点阵图暗示美联储2017年将加息三次,但此前市场预计首次加息在6月而不是3月。在通胀回升,经济增长提速,以及美联储官员鹰派官员影响之下,市场上出现了美联储可能会加息四次的呼声。

美国1月核心PCE已经升至1.7%。Fulcrum通胀模型显示了年底核心通胀可能会超越美联储设定的目标,但是,通胀并不会出现恶化的倾向,在2018年将继续徘徊在2%附近。

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周三的决议声明美联储可能会上调经济增长和通胀预期。去年12月的决议上,美联储预计2017年核心PCE通胀预期中值为1.8%,预计2017年GDP增速预期中值为2.1%。

市场争论的焦点在美联储是否会上调点阵图,这也是决定美元命运的关键所在,若美联储维持三次加息预期不变,美元可能不会上涨。

回溯到去年12月决议,尽管市场已经消化了加息的预期,但点阵图意外给出了惊喜,美元指数在12月14日当日上涨了1%。

美元的跳板还是非农悲剧重演,美联储决议将还市场真相

约翰·霍普金斯大学经济学教授JonathanWright认为,这意味着美联储3月加息可能性更大,但年内不太可能加快加息步伐。过去几个月内,美国经济数据尽管强劲,但还不足以改变对经济前景或通胀的预期。

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而摩根大通经济学家MichaelFeroli预计,美联储各位委员的最新“点阵图”(dotplot)预期将表明,其预期中值将主张2017年加息四次,多于去年年底时预期的三次。

市场波动率下降,美元短期很难出现单边行情

不论是特朗普新政的不确定性,还是美联储加息风云,再到欧元区政治风险。这一些列的风险事件并没有推高市场的波动率。

美元指数最近一个月维持在不到200点的区间波动,交投于100.41-102.26。即使在3月初,美联储明确表示加息之后,美元的波动也没有出现明显的上升。这可能意味着周三的美联储决议仍无法改变目前的格局,美元短期很难出现单边行情。

华尔街日报分析,市场出现这一情况,主要有三大原因:一,最近几周市场走势沉闷,投资者猜测这种局面还会持续;二,大户投资者不愿大举押注市场方向;三,虽然政局不稳,但全球经济增长还比较稳定。

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汇丰(HSBC)驻香港的亚太股票业务主管RakeshPatel说,包括对冲基金在内的主要机构投资者对市场方向没有十足的把握,因而对期权等衍生品的需求较为多样;通常,只有当投资者对市场方向非常确信,或是希望对最坏情况有所防备的时候才会买入期权等衍生品。

具有影响力的投资者之所以不愿意大举押注市场走势,一个原因是美国大选后美元和美债收益率出现的上涨行情减弱,导致许多投资者遭受了亏损,因而不敢再贸然出手。这种犹豫心态造成波动率下滑。

市场参与者表示,投资者不愿意押注政治不确定性,例如特朗普经济计划的时机和程度,或是即将到来的荷兰和法国大选。
来源:汇通网

2017-03-15T17:37:21+00:00