欧银将于何时启动缩减宽松?短期料仍维持政策指引不变

本周四(3月9日)欧洲央行将公布利率决议,调查显示,绝大多数经济学家认为欧洲央行(ECB)短期内将维持政策不变;至于欧洲央行是否会修改对QE和利率的前向指引,什么时候修改,各大机构意见不一;多数机构认为,欧洲央行不会在短期内改变其对利率或QE的前向指引,但未来可能缓慢地向鹰派转化;此外,欧洲政治形势发展将左右欧洲央行缩减宽松的进程。

欧银将于何时启动缩减宽松?短期料仍维持政策指引不变

★彭博调查:欧洲央行今年料按兵不动,2018年或削减宽松★
在彭博于2月27日至3月2日进行的调查中,大多数受访者认为,欧洲央行的决策者们会保持等待,至少到6月才会更新其对欧元区经济复苏的风险评估,并且直至9月都不会宣布削减债券购买量;缩减量化宽松和开始加息至少要到明年年底、甚至可能到2019年,才会发生。

欧银将于何时启动缩减宽松?短期料仍维持政策指引不变
(彭博调查预测的削减宽松时间表)

经济学家预计,在本周四的利率会议上,QE计划或利率不会发生任何变化;少数人预测政策措辞将发生重大变化,或向银行提供新一轮长期贷款。

超过一半的受访者预测,管理层将会在9月宣布修改其2.24万亿欧元(2.4万亿美元)的量化宽松计划;82%的受访者预计,欧洲央行将削减每月的购债量,并使QE计划的期限超出2017年;几乎四分之三的经济学家认为,削减购债将在2018年第一季度开始。

★欧洲央行措辞近期是否会有变化?多数机构预计短期内不会发生★
Pictet&Cie的经济学家FrederikDucrozet指出,欧洲央行本周将在更新其经济预测后,发出“不那么鸽派的立场,和逐步推进(削减宽松)”的信号;但多数机构似乎并不这么认为。

荷兰合作银行(Rabobank)分析师周二(3月7日)指出,欧洲央行不可能在短期内改变其对利率或QE的前向指引,因为各种不确定性仍然存在;但欧洲央行可能缓慢地开始变得更加鹰派,以便使市场为最终地退出(QE)做好准备。

尽管欧洲央行已经明确表示,他们关注通胀主指标的增长,一些欧洲央行管委会(大多是已知的鹰派)成员,仍然是当前货币政策立场的声音反对者。

由于德拉基在去年12月已基本上预先承诺,将会在整个2017年实施QE;一些鹰派委员似乎选择了新的攻击方式:呼吁改变欧洲央行的前向指引。这将涉及从众所周知的“[利率]将在目前或更低水平维持一段时间”的措辞中,去掉“或更低”的表述,以表明欧洲央行的政策前景正在缓慢地变得不那么鸽派。

该行指出,不相信欧洲央行将在短期内改变其对利率或QE的前向指导,因为各种不确定性仍然存在。然而,该行认为,鉴于主要风险事件——例如欧洲的各种大选、围绕希腊的不确定性、以及外国的风险(例如特朗普的政策),管委会将会随着年度时间的推进,而缓慢地开始变得更加鹰派,以便使市场为最终地退出(QE)做好准备。

丹麦丹斯克银行(Danske)认为,尽管欧元区通胀已涨至2%的目标水平,但本周欧洲央行3月利率决议料仍维持鸽派立场

该行指出,欧洲央行不会对较强劲通胀数据做出反应的,因为通胀表现强劲的主因是能源和未加工食品价格动荡,然而欧元区潜在物价压力仍疲软;欧洲央行曾指出,若通胀以这种速度上涨,将不会改变货币政策立场,且在1月货币政策声明中,欧洲央行曾表示“若HICP通胀的波动只是暂时的,将持续关注该指标,将对中期物价稳定前景没有任何影响。

★欧洲政治形势发展将左右欧洲央行削减宽松进程★
政治形势发展仍然可能使这一时间表陷入混乱。欧洲央行会议结束六天后,荷兰将举行大选,从中可以看到欧洲怀疑论者的增长。同一周,来自20国集团的财政官员将在德国巴登举行会议,他们将寻求更好地了解,美国是否将贯彻特朗普对全球贸易规则的批评。

欧元区的焦点仍然是法国,勒庞承诺,如果她在5月当选总统,将就法国的欧元区和欧盟成员国地位重启谈判。

希腊国家银行的经济学家HliasTsirigotakis指出,欧洲央行量化宽松的改变,取决于法国选举的结果;任何政治动乱都将导致欧洲央行推迟其削减QE的进程。
来源:汇通网

2017-03-07T21:11:08+00:00