疫情危机时代,新兴市场货币对油价没那么感冒!一旦封锁解除就有望轻松反弹

4月28日,市场分析师SrinivasanSivabalan撰文称,石油不再是新兴市场的克星。曾几何时,油价暴跌几乎肯定意味着新兴市场的货币崩盘。但现在,这种情况并没有引起更多的震动。

疫情危机时代,新兴市场货币对油价没那么感冒!一旦封锁解除就有望轻松反弹

疫情期间,相比油价波动,外汇市场更关注经济前景


在接受分析的25种发展中国家货币中,有16种兑布油的汇率接近至少15年来的最高水平。布伦特原油是全球逾一半石油的基准。除两项外,其他所有指标的相关系数均小于0.3,表明原油价格波动的影响不大。

石油对新兴市场的传统影响力减弱。这种情况表明,在疫情危机时代,汇率更多地受到经济前景的驱动,并将油价暴跌视为一种特殊的现象。一旦疫情危机消除,相关封锁措施解除,即使油价反应缓慢,也可能出现反弹。

富国证券的外汇分析师麦肯纳(BrendanMcKenna)表示:“新兴市场货币更为关注市场情绪和股市的表现,而不是追踪油价变动。如果疫情能在未来几个月得到控制,我们将迎来强劲的经济复苏,我预计新兴市场货币的表现将好于油价。”

这种弹性可能还会让沙特和阿联酋等实行钉住汇率制的国家,或尼日利亚等密切管理本国汇率的国家松一口气。投资者抛售新兴市场货币的速度远不及油价下跌的速度,这给了这些国家一些喘息的空间。

麦肯纳预计,石油和新兴市场的汇率都将从经济复苏中受益,但后者的上涨速度可能更快。

尽管布油的表现好于WTI,但今年迄今为止的跌幅仍高达68%。相比之下,外汇市场6%的跌幅显得微不足道。

摩根士丹利资本国际(MSCI)新兴市场货币指数已升至1997年以来相对于原油价格的最高水平(如下图)。该指数主要由亚洲国家构成,这些国家通常是能源净买家。

俄罗斯卢布和哥伦比亚比索与油价有明显联系


只有俄罗斯卢布和哥伦比亚比索与石油有明显的联系。约40%的卢布波动可以用商品价格来解释,而26%的比索波动与商品价格同步。而在其他地方,这一比例不到10%。

另一方面,包括印度和土耳其在内的石油进口国无法从油价下跌中获益。能源消耗因疫情中断,这意味着,燃料价格下滑与消费者关系不大。如果说有什么不同的话,那就是卢比和里拉在4月份走软,与布油之间的正相关几乎可以忽略不计。

投资者关注的地区是中东,这是实行钉住汇率制石油生产国的聚集地。如果浮动汇率的弹性和窄幅相关性是某种迹象的话,那么在这些受控制的汇率上,油价大幅波动的可能性微乎其微。这是有根本原因的。沙特外汇储备占GDP的比例为63%,而且生产盈亏平衡点很低,从而限制了损失。

渣打银行驻迪拜经济学家斯利姆(CarlaSlim)称,考虑到超过2.5万亿美元的激进外部缓冲(包括外汇储备和主权财富基金资产),海湾合作委员会成员国的钉住汇率制将基本保持不变。

(布油价格日线图)

北京时间4月29日9:21,布油价格报23.29美元/桶。
来源:汇通网

2020-04-29T10:19:28+00:00