没有预期总比悲观预期好,日银老生常谈下日元却迎操作机会

北京时间12月20日11:00,日本央行将公布12月央行政策利率。多数经济学家预测日本央行将维持-0.1%的利率不变。日本央行将警告经济增长面临的风险,而这将给未来加息前景蒙上阴影。

没有预期总比悲观预期好,日银老生常谈下日元却迎操作机会

日本央行警告增长风险上升,政策趋于平稳


越来越多的经济学家表示,鉴于日本经济前景面临的风险越来越大,加之近期市场动荡,日本央行更有可能等到明年消费税上调之后,再采取行动收紧货币政策。

接受调查的49位经济学家都预计,日本央行将在12月会议上维持政策不变,其中88%的经济学家预计,日本央行在2019年底前不会上调长期利率,而此前的调查中这一比例为78%。

自10月初以来,由于对贸易争端的担忧加剧,全球科技周期放缓等因素,全球股市出现大幅下挫。

随着日本消费税从10月的8%上调至10%,日本经济已经面临巨大的障碍,此前消费税的上调已经导致经济萎缩。尽管日本首相安倍晋三领导的政府这次决心采取更多行动,以平抑增税导致的消费需求波动,但47%的受访经济学家表示,现在判断这是否有助于日本央行推进政策正常化还为时过早。约33%的受访者认为,这些措施无助于政策的正常化。

约三分之一的受访者预计,日本央行将允许在2019年底前,10年期国债收益率围绕其零利率目标变动逾20个基点。

虽然预计石油和电话费下降将削弱明年的通货膨胀,但只有6%的经济学家预测,日本2019年将出台更多刺激措施。至于其他的刺激措施,更多经济学家认为,日本央行将增加股票基金的购买,而不是扩大债券的购买。

随着全球经济面临的风险上升,预计日本央行也将加入其他央行的行列,对保护主义对经济增长构成的威胁发出警告,并发出信号表明其决心继续扩大货币供应。

在本周的政策评估中,人们认为日本央行将维持超宽松的货币政策,即便多年来大举购买债券耗尽了市场流动性,损害了银行利润,使其在退出危机模式刺激方面远远落后于美国和欧洲同行。

经济风险会冲击日银加息前景


尽管拥有9名成员的日本央行委员会将维持日本经济继续温和扩张的看法,但可能会警告称,全球风险正在加剧,包括贸易争端和金融市场动荡。
大和证券(DaiwaSecurities)的首席市场经济学家MariIwashita表示:“随着全球利率下降,日本央行有理由容忍长期利率下降。重点将是日本央行是否会承认,全球经济增长存在一些疲弱。”

日本经济在第三季度出现萎缩,但分析师预计,随着国内消费强劲缓解贸易摩擦和全球需求放缓带来的冲击,日本经济增长将在年底前反弹。
企业目前似乎并未受到贸易紧张的影响,日本央行12月公布的季度短观调查显示,大型企业仍在坚持其乐观的资本支出计划。
但消息人士称,央行的一些人士担心,贸易困境可能阻碍企业在2019年4月开始的下一个财年增加支出。
风险上升可能进一步推迟日本央行2%的通胀目标,10月核心消费者物价指数仍为1.0%。

一些分析师警告称,由于近期油价下跌,以及计划削减手机费用和教育费用,明年消费者价格可能会下降。
消息人士称,日本央行将研究这些一次性因素的影响,除非物价下跌伴随着经济下滑,否则不会加大刺激力度。
但物价下跌可能会损害通胀预期,并使人们对日本央行的论点产生怀疑,即日本央行仅靠维持目前的刺激政策就能实现目标。

另一位消息人士称,如果物价持续疲弱,可能损及日本经济实现央行目标的动能,并引发是否需要进一步举措的争论。

他指出,尽管长期宽松政策的成本不断上升,但日本央行已被迫维持大规模刺激措施。
日本央行在7月调整了政策框架,使其更具可持续性,例如允许债券收益率更灵活地围绕其零利率目标变动。
此举在一定程度上是为了允许长期利率自然上升,以便金融机构能够从收益率曲线趋陡中获利。
但日本长期利率追随美国国债收益率走低,反映出投资者厌恶风险的立场。

来源:汇通网

2018-12-17T21:05:31+00:00