利率上升美国政府偿债压力飙升,关门危机料频繁上演

2017年美联储共加息了3次。北京时间周一(2月5日)22:00,美联储新任主席鲍威尔(JeromePowell)将正式宣誓就职。从鲍威尔过去的表态来看,他的货币政策立场中性偏鸽,预计和耶伦的政策倾向相似。市场预计鲍威尔在2018年将跟随耶伦留下的计划,逐步加息3到4次。

然而,美联储在走上货币政策正常化的时候,美国政府却陷入了严重的麻烦。SRSroccoReport的分析师SteveSt.Angelo指出,随着利率的上升,美国政府为支付迅速增加的债务而必须支付的金额也将增加。不幸的是,利率不需要大幅提高,就能使政府的利息支出翻倍。

利率上升美国政府偿债压力飙升,关门危机料频繁上演

根据TreasuryDirect.gov网站上的数据,美国国债的平均利率从2016年11月的2.2%上升到了2017年12月的2.3%。虽然这看起来并不像是一个很大的变化,但是平均利率每增加0.1%,美国政府就需要额外支付205亿美元的利息费用(基于20.5万亿美元的美国债务)。

下图取自TreasuryDirect.gov网站。从图中可以看出,2015年10月至12月,美国政府为其债务支付了1265亿美元。但是美国的财年是从10月份开始的。所以在短短的两年时间里,美国政府的利息开支就增加了200多亿美元。有趣的是,2015年12月的平均利率为2.33%,但2017年12月的平均利率仅为2.31%。因此,尽管利息支出增加了200亿美元,但平均利率却低了。

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而这200多亿美元的利息支出增加,实际上是因为美国债务在这两年期间增加了2万亿美元。因此,如果利率真的涨起来了,除去美国债务总额的不断上涨不说,美国政府也将面临严重的问题。

下图显示的是平均利率从2000年的6.6%下降到了2016年的2.2%的情况下,美国债务的增长情况,图片同样取自TreasuryDirect.gov网站。

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2017年美国联邦政府为147亿美元的公共债务支付的净利息为2660亿美元,为20.3万亿美元的总债务支出的利息为4580亿美元,这其中包括政府持有债务(IntragovernmentalHoldings),是指由联邦政府各项基金(如社保信托基金、医疗信托基金,联邦融资银行等)持有的债务。

因此,如果我们想知道美国国债总的利息支出的话,我们就得把政府持有债务算进去,或者说是美国政府向其他政府机构借款的那一部分。

例如,美国政府在2017年9月7日提高债务上限之前,公共债务为14.41万亿美元,政府持有债务为5.434万亿美元,一共19.844万亿美元。

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此后政府持有债务上升幅度却是最大的,增幅为4.7%(2560亿美元),至5.69万亿美元,而公共债务仅增长3.2%(6490亿美元),至14.802万亿美元。政府持有债务也是要付利息的,而这其中的大部分利息将用于支付社会保障。

如果把政府持有债务包括在内看美国政府总的利息支出的话,2017年创下了4580亿美元的历史新高:

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不幸的是,当利率慢慢回到5%的正常水平时,美国政府每年为了偿还债务将不得不支付1万亿多美元。尽管美联储可能会在下一次市场崩盘时试图降低利率,但随着实际利率开始上升,市场可能会反其道而行之。

需要指出的是,美国过去10年间,债务已经堆积如山,屡次突破国会设定的界限,这也让美国政府一次次面临被迫关门的窘境。上次美国政府临时预算只能支撑美国政府运转至周四。如果在此之前美国国会不能通过新的短期支出法案,美国政府将再度“关门大吉”。如果真这样的话,美元怕是又要跌了。
来源:汇通网

2018-02-05T20:44:01+00:00